Система управления лизинговой деятельностью. Управление финансовым лизингом

Лизинговые компании можно сгруппировать по двум принципам.

Первый предусматривает разделение лизингодателей на шесть групп в зависимости от их учредителей:

Банков (отечественных и зарубежных). Действительно, лизинговая компания может сократить и значительно упростить свой путь к финансовым ресурсам, если ее учредителем выступает банк, который, в свою очередь, заинтересован в надежном заемщике, каковым является лизинговая компания. Обычно банки не только финансируют деятельность дочерних лизинговых компаний, но и направляют им потенциальных лизингополучателей из числа своих клиентов, которые обращаются в банк за кредитом. С другой стороны, банки заинтересованы в расширении спектра предоставляемых ими банковских услуг, к коим относятся лизинговые операции. Банки также заинтересованы в минимизации налогообложения при приобретении необходимого им оборудования, то есть заинтересованы выступить в роли лизингополучателей. Те банки, которые сумели в ходе приватизации или позднее приобрести пакеты акций интересных им компаний, также заинтересованы в минимизации расходов по техническому перевооружению и модернизации этих предприятий производственных структур (предприятий, финансово-промышленных групп);

Государственных органов управления. При этом в значительной степени используются бюджетные средства, которые предоставляются лизингодателям по стоимости ½ или ¼ от ставки рефинансирования Центрального банка. Вместе с тем учредители могут потребовать участия лизинговой компании в проектах, которые не всегда являются для нее экономически выгодными;

Страховых компаний, которые заинтересованы в расширении лизингового бизнеса, поскольку это позволяет значительно увеличить объемы различных видов страхования;

Физических лиц;

Иных учредителей.

В деятельности лизинговых компаний, так или иначе, проявляются побудительные мотивы их создания. Величина лизинговых проектов, их количество, частота заключений договоров лизинга напрямую зависят от величины собственного капитала, а еще больше от суммы активов кредитора, возможности банка не только самому предоставить необходимый кредит, но и выступить в качестве организатора синдицированного кредита, уполномоченным западных кредиторов или гарантом лизинговой сделки.

В соответствии с направлениями деятельности лизинговой компании и примерной схемой ее работы целесообразно создание следующих отделов: маркетинговых исследований; анализа и проектного финансирования лизинговых сделок; гарантийного обслуживания проектов; договорно-правовой работы и экспертизы; технического надзора; аудита и оценки имущества; бухгалтерии и расчетных операций. Расширение деятельности лизинговой компании повлияет на численность штатных и привлекаемых специалистов, увеличение текущих расходов.

По данным Ассоциации «Евролиз», в 2000 г. среди 1059 европейских лизингодателей 29% от их числа приходились на так называемые независимые лизинговые компании, т. е. компании, которые не были учреждены банками или производителями оборудования; 14% - это кэптивные компании, учрежденные производителями оборудования; 37% - это лизинговые компании, учрежденные банками и являющиеся их собственностью; 17% - это лизингодатели с банковским статусом или непосредственно банки.

Второй принцип предполагает деление лизинговых компаний на специализированные (узкоспециализированные) и универсальные.

Специализированные лизин­говые компании обычно имеют дело с одним видом товара (легковые автомобили, компьютеры, контейнеры и т. д.) или с товарами одной группы стандартных видов - строительное оборудование, оборудование средств связи и телекоммуникаций, полиграфическое оборудование, медицинское и т. д.

В некоторых случаях специализированные лизинговые компании располагают собственным парком машин или запасом оборудования и предоставляют их лизингополучателю по заявке клиента. При этом лизингодатели сами осуществляют техническое обслуживание и следят за поддержа­нием товара в нормальном эксплуатационном состоянии.

Процесс развития рынка лизинговых услуг свидетельствует о том, что лизингодатели стремятся занять на нем свою нишу. Следствием этого является то обстоятельство, что уровень специализации лизинговых компаний постепенно возрастает.

Универсальные лизинговые компании передают в аренду (лизинг) разнообразные виды машин и оборудования. Они предос­тавляют лизингополучателю право выбора поставщика необхо­димого ему оборудования, размещения заказа и приема объекта сделки. Техническое обслуживание и ремонт осуществляют поставщик либо сам лизингополучатель. При этом лизингода­тель на правах владельца имеет право осмотреть имущество и проверить комплектность. После ввода объекта в эксплуатацию лизингодатель обязан подписать протокол приемки объекта. Если протокол приемки содержит перечень недостатков, обна­руженных при приемке, лизингодатель должен поручить поставщику устранение их в течение определенного срока.

Построение системы методов управления инвестиционными рисками лизинговой компании (резюме )

Специфика лизинговой деятельности выдвигает на первый план риск неадекватности принятия инвестиционного решения, поэтому управление данным риском является важным инструментом в рамках стратегического развития компании. В настоящее время отсутствует общепринятая, целостная методология для ЛК по управлению инвестиционными рисками. Данная работа посвящена рассмотрению сложившихся и применяемых на практике методов и выработке алгоритма и критериев по выбору инструментария для рационального управления каждым из этапов оценки и анализа инвестиционными рисками.

Рассмотрение сильных и слабых сторон сложившихся методов оценки и управления инвестиционным риском сформировало следующую схему риск-менеджмента:

В результате анализа существующих методов риск-менеджмента была сформирована следующая система управления инвестиционными рисками лизинговой компании:

1. Определение цели.

"Мозговой штурм" совета директоров, цель которого утвердить стратегию в отношении рисков совместно с исполнительными директорами и высшим руководством

В результате определения целей высшим руководством фирмы и разработкой системы риск-менеджмента экспертами позволит создать контрольные списки потенциальных источников инвестиционных рисков, необходимых для стандартизации процесса классификации, выявления и оценки рисков лизинговых проектов

2. Выяснение и оценка риска.

3. Выбор метода воздействия на риск.

• значимость проектного риска переоценивается с учетом размещения инвестиционного риска по портфелю ЛК для оценки способности данного проекта к диверсификации (и, возможно, хеджированию) риска всего портфеля;
• при управлении рисками следует учитывать, что в лизинговой сделке присутствуют три участника и, соответственно, ЛК может подготовить с поставщиком оборудования взаимовыгодные решения для минимизации инвестиционного риска;
• в контракте возможно использование также следующих инструментов, направленных на снижение размера возможных потерь, таких как страхование и поручительство, однако каждый из данных методов уменьшает количество потенциальных клиентов, вследствие повышения стоимости и сложности лизингового проекта;
• по неприемлемым параметрам проекта необходимо либо разработать предложения по их устранению либо внести предложение отказаться от данного контракта;
• наименее управляемые факторы риска следует учесть в контракте с лизингополучателем, с целью переложить весь риск (или его часть) на совместное с клиентом покрытие;
• отказ от управления риском возможен лишь с согласования руководителя, имеющего необходимые полномочия по принятию на себя риска в данном размере.

С целью формализации требований лизинговой компании к процессу управления риск-менеджмента, применению и контролю над мерами и работами управления инвестиционными рисками на основе проведенного анализа были разработаны Методические указания (см. Приложение).

Ахметзянов И.Р.

Построение системы методов управления инвестиционными рисками лизинговой компании.

ВВЕДЕНИЕ
ЦЕЛЬ РАБОТЫ
СТРУКТУРА ИССЛЕДОВАНИЯ.
СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ (СУР)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕЛИ
ВЫЯСНЕНИЕ (ИДЕНТИФИКАЦИЯ) И ОЦЕНКА РИСКА
МЕТОДЫ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА РИСК
ВЫВОДЫ

Введение

В мировой практике лизинг является одним из существенных факторов смены технологического уклада и реорганизации предприятий, так как лизинговые операции позволяют осуществлять крупномасштабные инвестиции в любое производство.

В связи с существующей в России проблемой обновления производственных фондов, развитие института лизинга может рассматриваться, как один из способов обеспечить необходимыми капитальными вложениями потребности российской экономики.

В Российской Федерации правовые аспекты лизинговой деятельности регулируется Федеральным Законом "О финансовой аренде (лизинге)" № 64-ФЗ от 29 октября 1998 г.

Действующая редакция Закона дает следующие определения лизинга и договора финансовой аренды (лизинга):

• Лизинг совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.
• Договор лизинга договор, в соответствии с которым арендодатель (далее лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Таким образом, в лизинговой деятельности предусмотрено наличие, по крайней мере, трех участников: поставщика оборудования, лизингополучателя и лизингодателя.

Типичная лизинговая сделка выглядит следующим образом.

1. Пользователь (после вступления в лизинговые отношения лизингополучатель) сообщает лизинговой компании, какое оборудование ему необходимо.
2. Лизинговая компания, убедившись в ликвидности проекта, покупает это оборудование у фирмы-изготовителя, или другого юридического, или физического лица, продающего имущество, являющееся объектом лизинга.
3. Лизинговая компания (лизингодатель), став собственником оборудования, передает его во временное пользование с правом дальнейшего выкупа (определяется договором) лизингополучателю, получая взамен лизинговые платежи.

В качестве лизингодателя может выступать юридическое или физическое лицо, зарегистрированное в качестве индивидуального предпринимателя, осуществляющее лизинговую деятельность .

Поскольку сферой деятельности лизингодателя является передача своим клиентам по договорам лизинга права пользования имуществом, то у лизингодателя формируется собственный инвестиционный портфель лизинговых контрактов.

Каждая составляющая этого портфеля обладает уникальными характеристиками инвестиционного риска, связанными со специфическими характеристиками каждого лизингополучателя.

Однако в целом, для лизингодателя можно выделить ряд особенностей отличающего его в аспекте риска адекватности принятия инвестиционного решения от прочих кредитных учреждений (например, от банка).

• До завершающего платежа лизингодатель остается юридическим собственником оборудования, так что в случае срыва расчетов может востребовать это оборудование и реализовать его для погашения убытков.
• В случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании.
• Лизингодателем передаются лизингополучателю не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.
• Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.
• Лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

Таким образом, для ЛК (выступающих в качестве инвесторов) лизинг позволяет обеспечить определенную норму прибыли на вложенный капитал при более низком, по сравнению с банком, уровне финансового риска. При этом наиболее существенным риском становится инвестиционный риск, заключающийся в неоптимальности принятого решения о лизинговом проекте.

Цель работы

Цель данной работы - в результате анализа существующих методов управления риском предложить систему управления инвестиционными рисками лизинговой компании и подготовить конкретную методику, формализующую процесс управления инвестиционными рисками в ЛК.

Одной из основных проблем деятельности лизинговой компании является разрешение диалектического противоречия - выбора между высокой доходностью и отсутствием риска, - так как, как правило, невозможно обеспечить одновременно одновременное выполнение этих условий. Соответственно, основная задача лизинговой компании - создать сбалансированный по доходности, ликвидности и риску портфель контрактов.

Данная задача усложняется слабой формализумостью (измеримостью) показателей инвестиционного риска лизинговых проектов из-за объективного отсутствия методик для количественной оценки качественных составляющих риска (например, политическая).

Следует также учесть, что риски, ассоциируемые с каким-либо конкретным лизинговым контрактом, не могут рассматриваться изолированно. Любое новое приобретение по лизинговым контрактам должно анализироваться с позиции его влияния на изменения доходности и инвестиционного риска всей совокупности (портфеля) ЛК, поскольку возможные сочетания этих решений могут значительно изменять характеристики всего портфеля в целом.

Портфельный подход предполагает восприятие системы лизинговых проектов как элементов единого целого - портфеля ЛК, сообщающих ему характеристики риска и доходности, что позволяет эффективно проводить анализ возможностей и оптимизацию параметров инвестиционных рисков.

Портфель - это набор лизинговых проектов, который представляет собой совокупность, имеющую параметры риска и доходности (стоимости), изменяющиеся под воздействием комбинации двух факторов:

• изменения состава портфеля;
• изменения риска и доходности (стоимости) составляющих портфель лизинговых договоров в связи с изменениями бизнес конъюнктуры.

С точки зрения портфельного подхода результатом хозяйственной деятельности ЛК можно считать изменение чистой стоимости портфеля, отражающей текущую или приведенную во времени стоимость лизинговых проектов.

Экономическая сущность портфельного риска ЛК заключается в возможности отклонения величины приведенной стоимости портфеля фирмы от ее ожидаемого значения. Последствия инвестиционного риска - возможная неоптимальность принятых решений относительно условий лизинговых контрактов.

Таким образом, выбранные методы управления риском должны обеспечить следующие свойства системы управления инвестиционными рисками:

• Непротиворечивость системы риск-менеджмента и стратегии компании по доходности, ликвидности и риску.
• Формализуемость исходной информации, методов анализа и результатов.
• Управление риском с точки зрения поиска оптимального соотношения "доходность-риск" для всей Компании в целом.

Структура исследования.

Процесс управления рисками объективно может быть разбит на шесть этапов :

• определение цели
• выяснение риска
• оценка риска
• выбор методов воздействия на риск
• применение методов
• оценка результатов

На каждом из этапов используются свои методы управления рисками. Результаты каждого этапа становятся исходными данными для последующих этапов, образуя систему принятия решений с обратной связью. Такая система обеспечивает максимально эффективное достижение целей, поскольку знание, получаемое на каждом из этапов, позволяет корректировать не только методы воздействия на риск, но и сами цели управления рисками.

Учитывая проектную направленность лизинговой деятельности, в целом, система управления инвестиционными рисками будет выглядеть следующим образом:

Рисунок 2. Схема взаимосвязи этапов управления риском

Определение цели является фундаментальной (отправной точкой) для формирования системы риск-менеджмента, что обуславливает необходимость рассмотреть особенности создания и внедрения системы управления риском в лизинговой компании.

Таким образом, с целью построения системы методов управления риском необходимо рассмотреть следующие аспекты проблемы:

• сущность, создание и внедрение системы управления рисками
• специфика применения и особенности основных методов применяемых на каждом из этапов реализации сисстемы управления рисками
• разработка методики управления инвестиционными рисками лизинговой компании

Система управления инвестиционными рисками (СУР)

Основная функция риск-менеджмента - это выработка мер по снижению неблагоприятных последствий риска и управление последним с целью извлечения стратегических преимуществ.

Лизинг как финансовая аренда в отличие от банковской сферы менее подвержен финансовому риску, однако, в силу своей инвестиционной природы, риск адекватности принятого решения относительно проектов - наиболее значим как по величине так и по вероятности совершения.

Как показывает опыт управления инвестиционными рисками, для эффективного риск-менеджмента необходим последовательный и дисциплинированный подход. Иными словами, лизинговая компания должна иметь нацеленностьна управление портфельным инвестиционным риском, своевременно увязывая принципы и методы риск-менеджмента со стратегией предприятия.

Эффективная система управления инвестиционными рисками позволяет обеспечивать контроль над инвестиционным риском путем органичного интегрирования в структуру бизнес-процессов ЛК. Для получения максимальной отдачи СУР должна адаптироваться для каждой отдельной компании.

Построение СУР позволяет лизинговой компании осуществить переход от фрагментированного и спонтанного управления инвестиционными рисками к системному и перманентному. Эффективность от приобретения данных качеств определяется особенностями современной бизнес-среды. Следующие объективные тенденции рынка определяют необходимость перехода к системе управления инвестиционного риска:

• глобализация
• усиление конкуренции
• консолидация компаний
• стандартизация продуктов
• сокращение жизненного цикла продуктов
• технологические новшества
• усиление внимания к рискам со стороны общества, государства, акционеров и совета директоров

Все вышеперечисленное приводит к перманентному сдвигу в оценке значимости различных аспектов инвестиционного риска, что делает необходимым внедрение системы управления риском.

Построение СУР на предприятии - это процесс, который проводится поэтапно с целью создания эффективного института риск-менеджмента. С целью разумной организации службы управления рисками и разграничения полномочий по оценке, управлению и контролю инвестиционных рисков между подразделениями и аутсорсинговыми предприятиями лизинговой компании. Осуществлять управление рисками должно специальное подразделение или сотрудник (риск-менеджер). Данное подразделение (или сотрудник) должны быть структурно независимыми от финансового или операционного отделов, в следствии возможного возникновения конфликта интересов, который повлияет на степень адекватности принятых инвестиционных решений.

Комитет внутреннего аудита должен проверять работу управляющего рисками и вместе с тем выполнять его указания по аудиторским проверкам с целью выявления рисков.

Исполнительный директор и совет директоров должны относиться к системе управления рисками как к важному информационному каналу, от которого зависит жизнеспособность компании целиком. Последнее связано с тем, что, хотя СУР не позволит избежать всех возможных рисков лизинговых проектов, однако поможет ЛК выжить в критических условиях и подготовиться к критической ситуации до ее наступления.

В обязанности подразделения по управлению рисками входит :

• обеспечивать общее управление, видение и определять пути развития СУР;
• вносить предложения по учету рисков в процедуру стратегического планирования;
• увязывать процесс управления рисками с созданием стоимости компании;
• применять процедуры управления рисками, включая определение предельных значений рисков по отдельным рискам;
• внедрять систему оценки и измерения рисков, определять, что наиболее критично к риску, а также, что может служить ранним индикатором риска;
• создавать и внедрять аналитические, системные и информационные инструменты для контроля и управления рисками;
• следить за появлением новых методик и инструментов управления рисками и внедрять их в производство.

Система управления инвестиционными рисками не должна превратиться в еще одну бюрократическую систему, нацеленную на поддержание сложившейся системы приоритетов и структуры портфеля лизинговой компании.

Таким образом, суть внедрения СУР состоит в необходимости поддержания устойчивого развития компании в соотвествии с принятой стратегией.

Ввиду комплексности и нетривиальности системы управления рисками инвстиционных проектов ее внедрение должно проводиться в несколько этапов (возможно, с привлечением консалтинговых компаний).

Внедрение системы управления инвестиционными рисками на лизинговой компании, например, можно проводить в четыре этапа:

• Этап 1. Агрегирование рисков и стратегии
• Этап 2. Увязка инвестиционного риска с ключевыми показателями деятельности
• Этап 3. Разработка интегрированной стратегии управления рисками
• Этап 4. Получение конкурентных преимуществ

Каждый из предложенных этапов позволяет последовательно и органично внедрять систему управления инвестиционными рисками в лизинговую компанию.

Первый этап проводится с целью учитывать при подготовке стратегического плана компании с учетом риска неадекватности принятых инвестиционных решений. По его реализации в результате утверждения стратегии фирмы принимаются необходимые изменения в методике формирования и применения видов управления рисками.

Реализация второго этапа нацелена на учет инвестиционных рисков в текущей деятельности лизинговой компании. После увязки инвестиционного риска с ключевыми показателями деятельности ЛК становится возможным оперативное управление инвестиционным риском портфеля лизинговых проектов, осуществляя выбор методов управления риском для каждого конкретного лизингового контракта с учетом общей стратегии компании.

Следующий этап рассчитан на дальнейшее укрепление взаимосвязи между стратегией лизинговой компании и системой управления инвестиционными рисками путем разработки интегрированной системы управления рисками на предприятии, которая позволяет оценивать и управлять риском каждой составляющей лизингового портфеля, принимая во внимание текущее состояние всего портфеля целиком и ожидаемые изменения в последнем.

И, наконец, после успешной реализации всех трех этапов у ЛК появляется возможность использовать приобретенные конкурентные преимущества благодаря разработке и внедрению СУР. Имея в наличие эффективную и рационально устроенную систему, лизинговая компания может принимать в свой портфель относительно более рискованные проекты, что расширяет сферу стратегических интересов фирмы и позитивно сказывается на стоимости компании.

Построение системы управления рисками инвестиционных проектов комплексная задача, решение которой в последовательном и постепенном движении в направлении эффективного риск-менеджмента. При этом СУР необходима лизинговой компании для наиболее эффективной оценки и управления инвестиционными рисками, возникающими в деятельности компании.

Разработка системы методов управления инвестиционными рисками невозможна без рассмотрения основных сложившихся методов управления рисками на каждом из этапов оценки и управления инвестиционного риска. Анализ основных методов проводится для учета их сильных и слабых сторон при фомировании стратегии управления рисками.

Определение цели

В зависимости от деловой среды, стратегии развития и других факторов лизинговая компания может сталкиваться с различными проявлениями инвестиционного риска. Тем не менее, существуют некие общие цели, достижению которых должен способствовать эффективно организованный процесс управления инвестиционными рисками.

Как правило, основная цель, которую преследуют компании при создании системы управления рисками, - это повышение эффективности работы, снижение потерь и максимизация дохода. Таким образом, основная цель управления рисками - это наиболее эффективное использование капитала и получение максимального дохода при повышении устойчивости развития компании.

Методы определения целей управления инвестиционными рисками являются фундаментальными для формирования всей структуры классификации и анализа рисков. При формировании целей риск-менеджмента следует учитывать стратегические цели предприятия в целом, то есть использование принципов управления рисками для контроля над событиями бизнес-среды и более эффективного использования ресурсов фирмы.

Исходя из этого, следует, что выбор того или иного метода управления рисками должен обеспечиваться созданной на предприятии системой управления рисками, в которой в качестве субъектов выступают сотрудники фирмы, определяющие и должным образом воздействующие на стратегию ЛК.

Благодаря внедрению системы управления рисками, достигается максимальная эффективность, с точки зрения ЛК, методов определения цели риск-менеджмента, таких как:

• оценка рисков независимыми экспертами
• "мозговой штурм"
• контрольные списки источников рисков

Оценка рисков независимыми экспертами заключается в проведении интервьюирования и/или анкетирования опытных специалистов по управлению рисками, которые выступают в роли экспертов и не являются субъектами управления рисками в исследуемой лизинговой компании.

Метод "мозговой штурм" использует дискуссии, на которых субъектами системы управления рисками при помощи методических пособий обсуждаются все аспекты данного механизма, и осуществляются планирование, идентификация, оценка рисков, обработка рисков, контроль и их документирование.

Также следует выделить контрольные списки источников рисков, представляющие собой структурированные списки потенциальных источников риска, в основе которых лежит историческая информация об инцидентах, произошедших ранее.

В качестве иллюстративного примера можно привести "ядро" модели "Риск-юниверс", разработанной и предлагаемой для компаний-клиентов компанией Ernst & Young .

Рисунок 1. "Ядро" модели классификации и анализа рисков Риск-Юниверс

Как можно видеть из приведенного выше рисунка, данная система описывает возможные источники риска и представляет собой иерархически структурированный перечень, предназначенный для последовательного рассмотрения и анализа каждого источника риска в отдельности.

Одним из основных недостатков всех вышеописанных методов является слабая формализуемость процесса и измеримость результата. Сам процесс и достигаемый результат видны только в долгосрочной перспективе, отражаясь на линии стратегического развития фирмы. Последнее означает, что формирование целей риск-менеджмента неотделимо от создания стратегического направления всей хозяйственной деятельности фирмы.

Слабые стороны методов определения цели связаны с отсутствием в реальной бизнес-среде полной определенности относительно будущего состояния рынка. Неустранимая информационная неопределенность влечет столь же неустранимый риск адекватности принятия инвестиционных решений лизинговой компанией. Всегда остается возможность того, что проект, признанный состоятельным, окажется в итоге убыточным, поскольку достигнутые в ходе инвестиционного процесса значения параметров отклонились от плановых, или же какие-либо факторы вообще не были учтены. Лизингодатель никогда не будет располагать всеобъемлющей оценкой риска, так как число разнообразий внешней среды всегда превышает управленческие возможности принимающего решения лица, и обязательно найдется слабоожидаемый сценарий развития событий (одна из катастроф, к примеру), который, будучи неучтен в проекте, тем не менее, может состояться и сорвать инвестиционный процесс. В то же время лизинговая компания обязана прилагать усилия по повышению уровня своей осведомленности и пытаться измерять рискованность своих инвестиционных решений (лизинговых договоров) как на стадии разработки проекта, так и в ходе инвестиционного процесса.

Ввиду отсутствия наиболее эффективного и доступного метода на практике для подготовки сбалансированного решения относительно цели риск-менеджмента инвестиций в лизинговые проекты требуется применение комплекса рассмотренных выше методов, дополняя их друг другом.

В данной работе предлагается следующая схема определения цели:

1. "Мозговой штурм" совета директоров, цель которого утвердить стратегию лизинговой компании в отношении рисков совместно с исполнительными директорами и высшим руководством
2. Привлечение независимых экспертов, проводящих интервьюирование среди специалистов и ответственных за разработку интегрированной системы целей и методов управления инвестиционными рисками
3. В результате определения целей высшим руководством фирмы и разработкой системы риск-менеджмента экспертами позволит создать контрольные списки потенциальных источников инвестиционных рисков, необходимых для стандартизации процесса классификации, выявления и оценки рисков лизинговых проектов

Подобная схема, благодаря привлечению не только высшего руководства, но и рядовх сотрудников предприятия и независимых консультантов, специализирующихся на разработке и внедрении систем управления рисками, приводит к достаточно полному описанию сферы риск-менеджмента лизинговых проектов.

Переопределение цели риск-менеджмента должно производится регулярно с периодичностью, совпадающей с периодами корректировки линии стратегического развития лизинговой компании.

Таким образом, создание системы управления рисками и определения целей риск-менеджмента - это определяющий этап дальнейшего существования и развития института управления рисками на предприятии.

Выяснение (идентификация) и оценка риска

Базовым этапом, позволяющим сформировать дальнейший план действий по управлению инвестиционными рисками, является этапы выяснения и оценки риска.

Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ рассматриваемого лизингового проекта, при выполнении которых возникает риск, то есть:

Введение.

Каждый предприниматель, начиная свою деятельность, должен ясно представлять потребность на перспективу в финансовых, материальных, трудовых и интеллектуальных ресурсах, источниках их получения, а также уметь четко рассчитать эффективность использования ресурсов в процессе работы фирмы. Это объясняется тем, что в современной экономике именно фирма производят основную массу товаров и услуг, которые удовлетворяют потребности человека.

В рыночной экономике предприниматели не смогут добиться стабильного успеха, если не будут четко и эффективно планировать свою деятельность, постоянно собирать и аккумулировать информацию как о состоянии целевых рынков, положении на них конкурентов, так и о собственных перспективах и возможностях.

При всем многообразии форм предпринимательства существуют ключевые положения, применимые практически во всех областях коммерческой деятельности и для разных фирм. Рассмотрим некоторые из них – присущих для создания лизинговой компании.

Лизинг как особая форма предпринимательской деятельности, широко распространённая за рубежом, в настоящее время получает развитие в России. В странах европейского содружества на долю лизинга приходится до 40% общего объема инвестиций, в экономиках Юго-Восточной Азии – до 80%. В России эта доля не превышает 8,2% . Очевидно, что с учетом достоинств лизинга по сравнению с другими источниками инвестирования его участие в воспроизводственном процессе необходимо повышать. На это нацеливает Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006-2008 гг.), которой предусмотрено «использование лизингового механизма в качестве эффективного инструментария взаимодействия государства и бизнеса…». Приоритетность использования лизинга подтверждена его включением в реализацию национальных проектов как гаранта обеспечения инвестициями и контроля за целевым использованием бюджетных средств. Лизинговая деятельность характеризуется высокими темпами роста отрасли, опережающими в последние годы динамику развития основных секторов финансовой системы и экономики страны в целом; усилением конкуренции между лизинговыми компаниями, диверсификацией и расширением сферы их деятельности. Эти и другие тенденции объективно требуют совершенствования организационной структуры управления лизинговыми компаниями как субъектами рынка услуг, приведения ее в соответствие с новыми возможностями и реалиями лизингового бизнеса.

При активном внедрении лизинг, в силу присущих ему возможностей, может быть мощным импульсом технического перевооружения производства, структурной перестройки российской экономики, насыщения рынка высококачественными товарами. На сегодняшний день лизинговый бизнес - один из сложнейших видов предпринимательской деятельности. В нём задействованы арендные отношения, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам и другие финансовые механизмы. Лизинговую компанию отличает большое количество аналитических служб, сильное маркетинговое и юридическое обеспечение. Постоянное взаимодействие с банковскими учреждениями, страховыми компаниями и властными региональными структурами.

Хотя ещё в начале 60-х годов лизинг в зарубежных странах в основном затрагивал розничные компании, которые часто арендовали свои помещения. Но в течение последних трех десятилетий популярность лизинга резко возросла; вместо того, чтобы занимать деньги для покупки компьютера, автомобиля, судна или спутника, компания может взять его в лизинг.

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Переход к рыночной экономике поставил перед промышленными предприятиями ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-за невысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиков сырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.

В настоящее время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования: ипотечное, под залог ценных бумаг, под залог партий товара, недвижимости. Однако предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Нынешняя экономическая ситуация в Росси, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона – гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Выбранная мной тема курсовой работы очень актуальна. Проблема поступления новых инвестиций в реальный сектор экономики на сегодняшний день стоит очень остро. Одним их выходов из создавшегося положения - в широком применении новых финансовых инструментов производственного инвестирования, является лизинг.

1. Основные формы регулирования лизинговых отношений

В основе возникновения и быстрого распространения во всем мире лизингового бизнеса лежат две группы факторов:

• объективные - связанные с закономерностями и особенностями развития научно-технического прогресса и ростом капиталовложений в наукоемкие производства;
• субъективные - социально-экономическая политика государства и преодоление общественным сознанием психологического барьера, осознание широким кругом предпринимателей того простого факта, что эффективный бизнес может быть построен не на своих собственных, а на чужих заемных (арендованных) средствах производства.

Среди объективных факторов развития лизинга существенное значение имеют следующие:

• ускорение темпов обновления техники и технологии и, следовательно, сокращение сроков морального старения оборудования и увеличение их отрыва от периода полного физического износа;
• усложнение и удорожание сервисного обслуживания новой техники, ограничивающие выполнение его самими пользователями;
• усиление дифференциации выпускаемой продукции и расширение потребности не постоянного, а временного использования дорогостоящей специализированной техники;
• возрастание сложности оптимального выбора наиболее эффективных моделей (марок) машин в увеличивающемся их ассортименте на рынке средств производства;
• прогрессирующая нехватка капитала на финансовом рынке и распространенная недоступность традиционных источников инвестирования для мелкого и среднего бизнеса.

В то же время превращение лизинга в эффективный инструмент возрождения и развития российской зинговым процессом со стороны государства и в рамках специализированных организаций, занимающихся лизинговым бизнесом. Общая закономерность состоит в том, что увеличение и расширение льгот ведет к увеличению масштабов лизинга, а сохранение или введение ограничений - снижает лизинговую активность.

К 2001 году российская экономика оказалась перед необходимостью широкого обновления и замены основного капитала - практически всего национального производственного парка машин и оборудования. Важную роль в модернизации заводов и фабрик будет играть именно финансовый и другие виды лизинга, нормативная база которых в России, можно сказать, в основном уже сформирована (схемы 1, 2, 3, 4, 5, 6).

Схема 1. Формы государственного регулирования лизинговой деятельности в России

Схема 2. Основные гарантии лизинговой деятельности в России

Схема 3. Система лизинговых льгот в России

Схема 4. Государственная поддержка лизинговой деятельности

Схема 5. Особенности регулирования и поддержки международного лизинга

Схема 6. Право на применениемеханизма ускоренной амортизации объекта лизинга

Схема 7. Особенности способов начисления амортизационных отчислений на объекты основных средств

Налоговыми льготами субъектам лизинговых отношений предусмотрено:

• снижение налога на прибыль за счет включения лизинговых платежей и процентов по заемным средствам, используемым в сделках финансового лизинга;
• освобождение от НДС платежей малых предприятий по лизинговым сделкам в полном объеме (закон РФ от 01.04.96 г. № 29);
• уменьшение суммы налога, подлежащего взносу в бюджет, на сумму НДС, уплаченную при приобретении основных средств в момент принятия их на учет;
• освобождение импортного технологического оборудования и запасных частей к нему от налога на добавленную стоимость (перечень оборудования, утвержденный ГТК РФ от 13.04.95 г. № 248);
• частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин товаров международного финансового лизинга, временно ввозимых на таможенную территорию РФ: за каждый полный и неполный календарный месяц уплачивается 3% от суммы таможенных пошлин и налогов, которая подлежала бы уплате, если бы товары были выпущены для свободного обращения (указание ГТК РФ от 24.04.94 г. № 01-12/328);
• полное освобождение от уплаты таможенных пошлин и налогов ввозимых в соответствии с лизинговым соглашением самолетов (распоряжение Правительства РФ от 24.05.95 г. № 737-р);
• ввозить импортное имущество на территорию России по финансовому лизингу без оформления паспорта импортной сделки (письмо ЦБ РФ и ГТК РФ от 28.05.96 г. № 285).

2. Организационные формы управления лизингом

В зависимости от уровня разделения труда в обществе и на предприятиях, размера и типа коммерческих организаций, стадии развития лизинга и сложившейся практики можно выделить три основных концепции управления лизинговой деятельностью: производственную, маркетинговую и специализированную (отраслевую).

На небольших предприятиях, где не существует глубокого разделения управленческих функции, вся работа по подготовке и реализации лизинговых операций сосредоточивается в производственных подразделениях фирм-изготовителей оборудования, что позволяет улучшить сбыт новой техники, наладить ее ремонт и обслуживание непосредственно по месту использования у арендаторов. Ведь именно в производственных подразделениях находятся квалифицированные кадры, имеющие опыт в производстве и сервисном обслуживании выпускаемой техники. Но по мере развития и увеличения лизинговой доли выпускаемой продукции такая организационная форма перестает соответствовать экономическим интересам обоих сторон и на определенном этапе возникает необходимость перехода к новому более высокому уровню управления.

Выделение управления лизинговыми операциями в самостоятельные подразделения или в составе маркетинговой службы предприятия (банка, промышленной фирмы) позволяет уже с большой долей профессионализма продвигать выпускаемую продукцию на рынке лизинговых услуг.

И, наконец, в силу действия закона общественного разделения труда наступает третий этап, когда лизинговая деятельность выходит за пределы производственных предприятий-изготовителей и концентрируется в особой специализированной отрасли, представленной различного рода лизинговыми компаниями .

В соответствии с конкретными условиями рассматриваемые формы управления лизинговой деятельностью существуют во времени и пространстве одновременно, параллельно, образуя различные комбинации применительно к любому виду лизинга. Конечно, управление прямым и косвенным лизингом имеет существенные особенности (схемы 8,9).

Схема 8. Организационные формы управления прямым лизингом

Схема 9. Организационная структура управления косвенным лизингом

Дальнейшее развитие организационных форм управления лизингом обуславливается тенденциями, вызываемыми законами кооперации и концентрации производства.

Кооперация крупных финансодержателей в лице банков и страховых компаний с предприятиями - производителями машин и оборудования, а также ремонтных предприятий с непосредственными потребителями позволит преодолеть неизбежные трудности развития системы лизинга технических средств в нынешних непростых условиях. Возможно, например, долевое участие заинтересованных сторон в образовании специализированных лизинговых фирм с привлечением материально-технической базы каждого из участников и получением ими прибыли пропорционально вложенному капиталу.

Повышенный спрос на технические средства в условиях формирования рынка приводит к увеличению объемов сделок, осуществляемых лизинговыми фирмами. В орбиту лизингового бизнеса втягиваются все новые технические средства. Отсюда возникает необходимость укрупнения фирм, их специализации, создания юридически самостоятельных фирм, во вкладах которых данное акционерное общество, будет обладать контрольным пакетом акций. То есть речь идет о переходе к компаниям холдингового типа. Именно использование холдинговой модели построения компании считает перспективной организационной формой руководство ассоциации «БАЛТЛИЗ».

Функциональное построение лизинговых ассоциаций и компаний на основе фирм холдингового типа позволит существенно сократить расходы по проведению лизинговых операций. Например, вопросы рекламы и издательской деятельности вполне могут находиться в ведении компании - держателя контрольного пакета. Холдинговая компания может иметь общую службу изучения клиентуры. Вопросы страхования лизинговых сделок также могут решаться на уровне холдинга при условии контракта со страховой компанией.

Новые сферы деятельности лизинговых фирм, несомненно, повлекут и усложнение организационной структуры. Здесь проявляется общий принцип - организационная структура должна перестраиваться с учетом потребностей рынка, обеспечивая прогресс в лизинговом бизнесе (схема 10).

Схема 10. Развитие организационных форм управления лизинговой деятельностью

3. Организация лизинговых компаний

В зависимости от конкретных условий в практике создают лизинговые компании нескольких типов:

• универсальные, создаваемые коммерческими банками;
• специализированные, создаваемые крупными производителями машин и оборудования и лизингующими часть своей продукции;
• комбинированные, создаваемые крупными фирмами, специализирующимися на поставке и обслуживании техники.

Любой лизинговой компании нужны стабильные источники финансовых средств для закупок лизингуемой техники. Поэтому из всего многообразия функционирующих лизинговых компаний подавляющее большинство создано при участии коммерческих банков. Аналогичный путь был выбран и при создании «БАЛТЛИЗА»: в качестве основных его учредителей выступили один из крупнейших банков России - Санкт-Петербургский «Промышленно-строительный банк» и один из лидеров страхового рынка - «Росгосстрах». Таким образом решились сразу две задачи: формирование надежного источника финансирования лизинговых операций и одновременно их страхование. Использование относительно дешевых долгосрочных кредитов помогло «БАЛТЛИЗУ» выжить в непростых экономических условиях. Главный результат пятилетней работы «БАЛТЛИЗА» - доказательство того, что лизингом в России заниматься можно и нужно.

В соответствии с действующим законодательством коммерческие банки России наряду с другими операциями могут осуществлять и лизинговые сделки. Применяются две основных формы участия банков в лизинговом бизнесе:

• прямой метод , когда банк сам выступает в качестве лизингодателя, создавая в своей структуре специальный отдел или группу специалистов;
• косвенный метод , когда банк учреждает самостоятельную лизинговую компанию или выступает в роли кредитора лизингодателя.

Преимущества лизинговой деятельности банков выражаются в следующих направлениях:

• наличие у лизинговых операций реального материального обеспечения;
• расширение круга своих операций и сферы влияния в регионе;
• сравнительно высокая доходность лизинговых операций за счет комиссионных выплат;
• повышение надежности за счет инвестирования сферы материального производства.

Положительным моментом развития лизинга является также участие в соответствующих отношениях учреждений лизинговых компаний крупных промышленных комплексов и взаимодействие с региональными органами власти.

Так, Московская лизинговая компания (МЛК) учреждена Московским фондом поддержки малого предпринимательства и осуществляет свою деятельность при организационной и финансовой поддержке Правительства Москвы. В агропромышленном комплексе функции лизингодателя выполняет по решению Правительства РФ ОАО «Росагроснаб», а также «Аккор-лизинг» - генеральный подрядчик фонда «Российский фермер» и др.

Деятельность большинства функционирующих ныне лизинговых компаний имеет универсальный характер. Например, Московская лизинговая компания осуществляет:

• финансовый лизинг оборудования для малого бизнеса;
• поиск и продвижение прогрессивных технологических процессов и оборудования, а также проводит анализ возможностей их эффективного использования в условиях России;
• экспертизу проектов и технологий, разработку рекомендаций по их рациональному использованию на малых предприятиях;
• консультации по выбору оборудования и поставщика;
• выбор оптимальных условий лизинга;
• обеспечение методическими материалами вновь создаваемых лизинговых компаний, специализирующихся в сфере малого бизнеса.

Данная компания сдает в лизинг следующие виды оборудования:

• производственное и строительное оборудование;
• минипекарни;
• оборудование по переработке мяса, молока, сельхозпродукции;
• оборудование по деревообработке;
• линии по производству печенья, макарон, зерновых завтраков;
• медицинское и стоматологическое оборудование;
• фотолаборатории и мини-типографии;
• автозаправочные комплексы;
• линии по производству пластиковых бутылок;
• линии по розливу различных напитков;
• оборудование по упаковке.

Еще более сложным составом лизингуемого имущества отличается наиболее крупная лизинговая компания - ассоциация «Балтлиз», зарегистрированная в середине 1890 г. в г. Санкт-Петербурге. Учредителями ассоциации выступили Ленпромстройбанк, Госстрах СССР, Балтийское морское пароходство, НИИМС в лице его Петербургского отделения. Осуществление первых лизинговых операций было связано с лизингом судов-сухогрузов Балтийскому морскому пароходству. Но уже к началу 1992 го. номенклатура оборудования, сдаваемого в лизинг, значительно расширилась. Ныне она включает не только суда, но и авиатехнику, промышленное оборудование, строительную технику, оргтехнику, другие технические средства. Наибольший удельный вес в структуре лизингового парка ассоциации в настоящее время приходится на морской транспорт. В качестве потребителей услуг выступают как государственные, так и частно-кооперативные организации, нуждающиеся в определенных видах оборудования. Ассоциация строит свою работу на основе использования не только собственных, но и привлеченных источников финансирования лизинговых операций. Сейчас «Балтлиз» изучает возможности лизинга для потребителей сельскохозяйственной техники, предприятий нефтедобычи и нефтепереработки, а также золотодобычи. Открыто представительство ассоциации в Москве.

Большинство существующих на сегодняшний день лизинговых фирм создавались как малые предприятия - товарищества с ограниченной ответственностью посредством объединения средств учредителей, каждый из которых вносил определенный взнос. Целесообразность данной юридической формы определялась исходя из налоговых льгот, введенных для малых предприятий, а также отсутствия развитого лизингового рынка, что предопределяло на первом этапе относительно малые масштабы деятельности в данной сфере. Но теперь уже завершается перевод лизинговых предприятий на акционерную форму функционирования, преимущества которой общеизвестны.

Закон РФ о лизинге определяет лизинговые компании как коммерческие организации (резиденты и нерезиденты РФ), создаваемые в форме акционерного общества или других организационно-правовых формах, выполняющие в соответствии с учредительными документами и лицензиями функции лизингодателей.

Учредителями лизинговых компаний (фирм) могут быть юридические лица и (или) граждане (резиденты или нерезиденты РФ), в том числе индивидуальные предприниматели.

Следовательно, лизинговые компании в соответствии с ГК РФ и Законом о лизинге могут иметь различные организационно-правовые формы.

Выбор наиболее целесообразной организационно-правовой формы лизинговой компании (см. схему 11) в каждом случае производится с учетом определенной совокупности факторов, включающей:

Схема 11. Модель выбора организационно-правовой формы (ОПФ) лизинговой компании

Схема 12. Порядок создания лизинговой компании в форме открытого акционерного общества

При создании лизинговой компании необходимо учитывать особенности построения и функционирования хозяйственных обществ, кооперативов, товариществ и наиболее распространенной - акционерной - формы организации лизинга (схемы 12, 13, 15).

Схема 13. Назначение руководящих лиц лизинговой компании и открытие счета в банкеv

Законом РФ об акционерных обществах установлен максимально допустимый перечень органов управления, включающий:

• общее собрание акционеров;
• совет директоров (наблюдательный совет);
• единоличный исполнительный орган (генеральный директор, правление);
• коллегиальный исполнительный орган (исполнительная дирекция, исполнительный директор);
• ликвидационная и ревизионная комиссии;
• счетная комиссия - постоянно действующий орган общего собрания.

В то же время Закон предусматривает возможность выбора различных вариантов формирования органов управления и их сочетания (схема 14).

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3

Первые два варианта, приведенные на схеме 14, характеризуются созданием сильного единоличного исполнительного органа (генерального директора), избираемого общим собранием акционеров пп. 8 п. 1 ст. 48 и п. 3 ст. 49 Закона).

Схема 15.
Общая характеристика лизинговой компании в форме акционерного общества

Максимальный срок полномочий генерального директора (продолжительность срочного трудового контракта) может составлять в этом случае до 5 лет (ст. 17 Кодекса законов о труде). Решение о досрочном прекращении полномочий генерального директора может принять соответственно только общее собрание акционеров. На ежегодных выборах совета директоров решается вопрос не о полномочиях генерального директора, а о вхождении действующего генерального директора в очередной состав совета директоров. Закон допускает возможность вхождения единоличного исполнительного органа в совет директоров, но не требует этого в обязательном порядке.

Председателя совета директоров целесообразно избирать на заседании этого органа, из числа его членов, как это предусмотрено п. 1 ст. 67 Закона. Он выполняет координирующие функции в работе совета. В уставе следует предусмотреть, что на общих собраниях и заседаниях совета директоров председательствует генеральный директор, что допускает п. 2 ст. 67 Закона. Необходимо помнить, что Закон запрещает совмещение функций единоличного исполнительного органа и председателя совета директоров (п. 2 ст. 66 Закона).

Различие мехду рассматриваемыми вариантами состоит в следующем.

Вариант 1 предусматривает наличие двух исполнительных органов. Наряду с единоличным исполнительным органом образуется коллегиальный (исполнительная дирекция, правление), который назначается советом директоров по предложению генерального директора.

Основные функции по текущему управлению делами общества берут на себя исполнительные органы при усилении роли генерального директора. Исполнительным органом может быть передана та часть полномочий общего собрания, делегирование которой допускается Законом. Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, по должности является председателем коллегиального исполнительного органа (п. 1 ст. 63 Закона). Следует помнить, что члены коллегиального исполнительного органа не могут составлять большинства в совете директоров (п. 2 ст. 66 Закона). В рассматриваемом варианте соответственно существуют ограничения на возможность вхождения в этот орган большого количества должностных лиц из исполнительной дирекции. Совет директоров в этой ситуации становится скорее наблюдательным советом.

Данный вариант соответствует большим по объему деятельности коммерческим организациям с наличием крупных «внешних» инвесторов. Такие акционеры могут быть представлены в наблюдательном совете и участвовать в выработке стратегических решений, в то время как текущее управление делами осуществляют исполнительные органы, состоящие из профессионалов - должностных лиц, работающих в обществе постоянно. Вариант позволяет сохранить традиционный статус «сильного» генерального директора.

Вариант 2. Имея единоличный исполнительный орган, этот вариант в большей мере соответствует акционерным обществам, созданным в процессе приватизации, в которых контрольный пакет акций находится в руках должностных лиц администрации, то есть наиболее крупными акционерами являются исполнительные директора.

Вариант сохраняет статус «сильного» генерального директора, но предполагает отказ от коллегиального исполнительного органа, что позволяет обойти ограничение, содержащееся в п. 2 ст. 66 Закона относительно того, что члены этого органа не могут составлять большинства в совете директоров. В предложенной схеме любое количество должностных работников общества (которые, как правило, являются крупными акционерами) может войти в состав совета директоров.

Совет директоров принимает на себя функции не только по выработке стратегических решений, но и по текущему оперативному управлению. Ему передаются те полномочия общего собрания, делегирование которых допускается Законом совету директоров и исполнительному органу. В рассматриваемом варианте речь идет не о наблюдательном совете, а о совете реально действующих исполнительных директоров.

Необходимости формирования особого коллегиального исполнительного органа при этом не возникает. Генеральный директор может воспользоваться такой традиционной формой выработки коллективных оперативных решений, как производственное совещание руководителей функциональных служб, подразделений, цехов, филиалов.

В уставе общества в этом случае следует разграничить две процедуры. Первая - избрание и досрочное прекращение полномочий членов совета директоров. Это относится к исключительной компетенции общего собрания. Вторая - назначение и освобождение членов совета директоров от конкретных должностей в функциональных службах общества. Закон не регламентирует последней процедуры - соответственно, она может быть передана в компетенцию генерального директора. При выборе варианта 2 следует избегать распространенного соблазна ограничить возможность вхождения в совет директоров только акционеров общества.

Вариант 3. Лизинговой компанией может управлять наемный менеджер. Общее собрание акционеров избирает совет директоров и его председателя. Совет директоров назначает единоличный, а при необходимости - и коллегиальный исполнительный орган.

Данный вариант в большей мере соответствует вновь учреждаемым акционерным обществам, где одному из учредителей принадлежит контрольный пакет акций. Он актуален при учреждении дочерних обществ. Учредитель не имеет возможности заниматься оперативными вопросами управления созданной им коммерческой организацией, но при этом желает обеспечить достаточно жесткий контроль над ее исполнительными органами.

Место «сильного» генерального директора, избираемого общим собранием, в данной схеме занимает председатель совета директоров (который, как правило, является крупнейшим акционером).

Исполнительный директор - это, по существу, наемный менеджер, назначаемый советом директоров с ежегодной пролонгацией его полномочий. Необходимость создания коллегиального исполнительного органа определяется в каждом случае индивидуально.

На общих собраниях и заседаниях совета директоров в соответствии с уставом председательствует председатель совета директоров.

Действующее законодательство (п. 2 ст. 103 ГК РФ и п. 1 ст. 64 Закона) устанавливает обязательное создание совета директоров в обществах с числом акционеров более пятидесяти. В обществах с меньшим количеством акционеров имеется возможность обойтись без этого органа управления, функции которого осуществляет общее собрание акционеров.

Успешная деятельность лизинговой компании во многом определяется рациональным построением ее внутренней организационной структуры и формированием адекватной системы органов управления (схемы 16, 17, 18).

В управленческой структуре лизинговой компании кроме генерального директора предусматриваются должности финансового директора, директора по коммерческим вопросам и директора по общим вопросам.

В компетенцию коммерческого директора входят вопросы маркетингового исследования лизингового рынка, коммерческо-посреднических операций, оформления договоров на лизинг технических средств, изучения зарубежной торговли и лизинговой практики.

Неотъемлемой частью коммерческой службы лизинговой фирмы является аппарат экспертов, способных проводить анализ и подготавливать заключения о техническом уровне, перспективах развития, потребительских свойствах и конъюнктурных возможностях компании. Пренебрежение этими аналитическими службами и явилось в большинстве случаев причиной неэффективности многих созданных лизинговых фирм. В компетенцию финансового директора целесообразно включить вопросы, связанные с финансовым обеспечением лизинговых операций, исследованием рынка заемных средств, финансовой экспертизой договоров, а также определением экономических показателей деятельности лизинговой фирмы и изучением клиентуры.

Организационная структура лизинговой компании зависит от типа акционеров (банки, страховые компании, частные организации и др.), экономической сферы деятельности (промышленность, агропромышленный комплекс, торговля и т. д.), типа контрактов и товаров (оборудование, транспорт, мини-заводы, недвижимость и др.), зоны деятельности. Поэтому построение компании должно отвечать целям и задачам ее и ее учредителей.

Схема 16. Организационная структура лизинговой компании (Вариан 1)

По мере расширения предпринимательской деятельности лизинговые компании обычно создают дочерние и зависимые общества с правами юридического лица (схемы 19 и 20).

Схема 17. Организационная структура лизинговой компании (Вариант 2)

Схема 18. Общее собрание акционеров в системе управления лизинговой компанией

Схема 19. Дочерние лизиноговые компании

Схема 20.
Варианты участия основной компании в дочерней организации

Схема 21.
Основные параметры лизинговой компании в форме хозяйственного общества

Схема 22.
Особенности лизинговой компании в форме хозяйственного товарищества (ст. 66-85 ГК РФ)

Характеристики	Товарищество - договорное объединение лиц для предпринимательской деятельности
полное (ПТ)	на вере (коммандитное) (КТ)
1. Учредители (участники)	Индивидуальные предприниматели и(или) коммерческие организации на основе договора Лицо может быть участником только одного ПТ Участник ПТ не может быть полным товарищем в КТ Законом может быть запрещено или ограничено участие отдельных категорий граждан	Полные товарищи - индивидуальные предприниматели и(или) коммерческие организации Включает также одного или нескольких вкладчиков (коммандистов) - граждан и юридических лиц Госорганы и органы МС не вправе быть вкладчиками Участник ПТ не может быть полным товарищем в КТ, а полный товарищ КТ - участником ПТ Лицо может быть полным товарищем только в одном КТ
	Является юридическим лицом Имеет фирменное наименование с указанием ОПФ и имени всех, нескольких или одного участника	Является юридическим лицом Имеет фирменное наименование с указанием ОПФ и имени не менее одного полного товарища и слов “и компания” Вкладчик, включенный в фирменное наименование, становится полным товарищем
3. Источники средств	Вклады участников в уставный (складочный) капитал без права выпуска акций Полученные доходы	Вклады полных товарищей и вкладчиков в складочный капитал Полученные доходы
4. Право собственности	Имущество принадлежит товариществу Выбывающий может получить часть стоимости имущества ПТ в соответствии с его долей в складочном капитале Общей долевой собственности не образуется	Имущество принадлежит КТ Вкладчик может получить свой вклад по окончании года при выходе из КТ Вкладчики имеют преимущественное право перед полными товарищами на получение вкладов при ликвидации КТ
5. Управление	Осуществляется каждым участником по общему согласию, либо от имени ПТ или поручению отдельными участниками	Осуществляют полные товарищи Вкладчики - по доверенности и не могут оспаривать действия полных товарищей
6. Ответственность по обязательствам	Полная субсидиарная солидарная всем своим имуществом в течение 2-х лет со времени выбытия Устранение или ограничение ответственности ничтожно	Полные товарищи несут полную ответственность всем своим имуществом Вкладчики - в пределах суммы вклада КТ не отвечает по имущественным обязательствам вкладчиков
7. Кредитоспособность	В объеме имущества ПТ и каждого (всех) участника(ов)	В объеме имущества КТ, а при недостаточности - и имущества полных товарищей
8. Распределение прибыли и убытков	Пропорционально долям в складочном капитале Не допускается устранение участника от участия в прибыли (убытках)	В порядке, предусмотренном учредительным договором на долю в складочном капитале
9. Характер взаимоотношений участников	Доверительные отношения по договору (один за всех, все за одного) Право каждого участника на выход, на долю прибыли, информацию, управление ПТ	Доверительные отношения по учредительному договору между полными товарищами Вкладчики не участвуют в ведении дел КТ, имеют право на часть прибыли, информацию и выход из КТ с получением своего вклада
10. Особые условия ликвидации	Когда в ПТ остался единственный участник, если он не преобразовал ПТ в хозяйственное общество в течение 6 месяцев В случае выхода из ПТ одного из участников остальные не решили продолжить деятельность	При выбытии всех вкладчиков, если полные товарищи не преобразовали КТ в ПТ Если единственный оставшийся участник не преобразовал КТ в хозяйственное общество в течение 6 месяцев
11. Использование имущества		В соответствии с целями и назначением имущества
12. Распоряжение имуществом	С согласия всех участников	С согласия полных товарищей
13. Количество участников	Не менее двух	Лизинг имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования. Вот перечень тех видимых преимуществ, которые могут получить субъекты лизинговых отношений Преимущества лизинга для арендаторов : Лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга; Аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов; Многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании; При лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно; Приобретение активов посредством лизинга выполняет «золотое правило финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива; Лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям; В виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования; В виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов; При использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели; Так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций; В случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли; Лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект; Возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами. Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них: Лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли; Лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается; Учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга, как правило, соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования. Преимущества лизинга для лизинговых компаний: Право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы, чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества; Поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств); Высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль; Помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга; Инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск не возврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество; Основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя; Лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей; Лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему не целевого использования кредитных средств; Инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу. Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества: Продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции; Сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи. Для банков участвующих в лизинговых операциях возможны следующие преимущества : Первое, на что указывают банки, - это значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов; Второе преимущество, действующие на территории России в настоящее время, заключается в том, что законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов; Передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию; Лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства, не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств; Возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля. Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово-кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах. От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников. Для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как: При финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим; Арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования; Возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя; При международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого). avtopilot-center.ruРЕКОМЕНДУЕТ Дискретная форма представления информации Второе высшее образование 1 рмк возврат от покупателя Виды технического обслуживания средств связи и управления Последние статьи Последние противоминные корабли морской зоны советского союза Тральщики проекта 254 Морские тральщики проекта 254 типа Т-43 T43 class minesweeper Project 254... 2024-04-14 03:20:11 Соотношение показателей SOS и SOV Мы выпустили новую книгу «Контент-маркетинг в социальных сетях: Как засесть в голову подписчиков... 2024-04-14 03:20:11 Морской коносамент (Bill of Lading) Различают три типа сквозных коносамента: морской, обычный и коносамент на смешанную перевозку.... 2024-04-12 03:19:06 Корректное оформление ключевых навыков для резюме Профессиональные навыки и личные качества Ключевые навыки в резюме — это, как правило, отдельный блок в резюме. В нем указывается то, что... 2024-04-12 03:19:06 Должностная инструкция завхоза школы материал на тему Кадровое агентство-> Должностные инструкции -> З -> Должностная инструкция заведующего... 2024-04-11 03:20:12 Напишитe что-нибудь и нажмите Enter